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　　核心观点：偏多 流动性仍然推升股指，科技蓝筹股表现突出，显示资金加速流入。基本面上平稳，全球杰克逊霍尔央行年会上美联储鲍威尔表示就业与通胀的平衡正发生变化，特朗普宣布解职美联储理事库克，特朗普对美联储理事的掌控超过绝对多数，市场对9月降息更加确定，美元下跌，风险资产上涨，中国资产迎来资金加速流入。截止7月储蓄存款的增速仍然超过10%，为储蓄转化为新增资金提供了坚实基础，指数的持续走牛如果没有政策约束正反馈机制将导致持续自我加强。

　　估值：中性 十年期国债利率1.78%，沪深300指数十年风险溢价率分位数51%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低。沪深300PE十年分位点87%，PB分位点60%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点93%，PB分位点78%，中证500PE注册制改革以来PE分位点78%，PB分位数72%，中证1000PE注册制改革以来分位点72%，PB分位数52%，全A估值PE分位数91%，PB分位数55%，处于中高性，科创50PE分位数90%，PB分位数62%，处于高位，创业板指PE分位数38%，PB分位数54%。

　　行业及ETF：中性 上周市场行业表现上半导体硬件设备、软件等行业继续领涨，银行、公用事业、医药生物垫底。上周ETF市场行业表现上芯片、半导体、科创50、金融科技、人工智能等ETF遥遥领先，纳指、标普、银行、红利等ETF垫底。寒武纪等硬科技大盘股大幅推升指数。上周A股传统行业中工业指数成交占比显著下行，材料指数小幅回落，金融、公用事业、房地产、能源指数继续低迷。新经济行业当中，信息技术指数成交占比大幅上升，医疗保健继续下降，日常消费、可选消费、新能源继续低迷。