多宝体育,多宝体育官方网站,多宝体育APP下载如果我们在满足各种实际约束的条件下去检验因子实际的收益预测效果，那么检验后认为“有效”的因子更可能在最终组合中发挥其真实的收益预测作用，因此我们在因子有效性检验时就采用组合优化的方式来检验控制了各种实际约束后单因子的有效性。我们将组合优化的目标函数修改为最大化单因子暴露，其他约束条件和我们常见的风格约束保持一致，由此可以得到控制了行业暴露、风格暴露等约束下的最大化单因子暴露组合（Maximized Factor Exposure Portfolio，简称MFE组合），根据该组合相对于基准的收益表现我们可以判断该因子在既定的基准中是否有效。

　　出发点：传统测试因子有效性的样本空间通常为几大宽基指数，如沪深300、中证500等，这些指数大多根据市值大小来划分，有比较稳定鲜明的风格特征。在二级市场中，公募基金作为专业的管理者与重要的参与者，其持仓同样受到广泛关注，与常见宽基指数不同的是，基金经理会对市场做出主动的研判以获取超额收益，在不同的市场阶段，基金整体的持仓风格可能会动态变化。因此，我们认为因子在公募基金持股池中的表现也是一个很重要的测试维度。