多宝体育,多宝体育官方网站,多宝体育APP下载今年前三季度，市场变动剧烈、风格极致分化，A股市场整体涨幅有限，上证指数3个季度仅上涨2.74%，而深成指下跌1.12%。在极致的行情中，公募基金交出了较市场出色的答卷。WIND数据显示，截至3季度末，剔除2021年年内成立的新基金后，全市场混合型基金（仅包含主基金）共2964只，今年以来平均收益6.53%，其中获得正收益的基金共2089只，占比70.48%（注：根据wind分类，混合型基金包括偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金）。

　　而同时闯入年度前十的大成系3只基金却以“不沾茅指数、不碰宁组合”，仍然涨势如虹著称，3只基金均为韩创出任基金经理。韩创重视景气对行业贝塔的驱动，能力圈覆盖上游金融、建材、有色、化工等行业，中游制造业及下游的以汽车为代表的可选消费，具有深厚和敏锐的产业趋势洞察力强。韩创的投资逻辑是关注“景气度”，一方面可以赚取景气度上升、偏行业贝塔的收益；另一方面可以获得公司自身成长的阿尔法收益，找到这类个股往往可以获得戴维斯双击的收益。韩创将自己的选股框架总结为三个维度：精选具备贝塔的行业、挖掘具有阿尔法的公司，兼顾估值相对合理。

　　据悉，从2018年开始，大成基金投研实行“投研一体小组”改革，把研究对外分成上游周期组、中游制造组、下游消费组和TMT组四个小组，每个组由牵头基金经理带领和帮助研究员成长。与之对应，大成基金有深耕相应领域的基金经理、基金经理助理以及研究员。“投研一体小组”与很多基金公司的投研分开体系不同，它的存在打开了业内长期存在的“部门墙”。“部门墙”容易导致投研各自为政，无法形成合力。而本质上，投资团队和研究团队应该是一个合作关系。大成基金总经理助理石国武曾在访谈中指出，投研应该是条产业链，或者是研究投资的不同阶段、不同分工，不应该在公司内部管理上形成对立，所以大成基金在组织上做了调整，打造专业共享的投研一体化平台。

　　大成基金还分析，从以往经验看，四季度普遍风险偏好较低，超额收益通常出现在前期超跌板块与传统行业（比如家电、银行、非银、钢铁、公用事业、交运、建材、机械、食品饮料等）。这种“四季度效应”背后的主导因素主要有两个：第一是年底的货币政策与基建财政的刺激，典型的如12年底、14年底、19年底；第二是估值切换行情，但估值切换的前提是盈利稳定可测，且没有宏观系统性风险。而根据7月的政治局会议，形成实物工作量的时间可能要到今年底明年初，预计四季度基建投资提振有限。因此，考虑到前三季度基金收益不错，大成基金认为四季度通常会偏防御，风格切换到盈利稳定、前期估值回调较多的消费板块。医药的CXO、医疗器械、创新药今年以来均经历比较大幅度的调整，最大回撤均达到25%左右，可关注这些板块的超跌机会。