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　　报告摘要如下： 【策略】25Q3公募基金持仓分析：TMT仓位逼近40%！ TMT仓位达到历史高位，建议行业配置注重再均衡。我们在8.31《看向新高》中指出，历史上的基金抱团行情，较难维持在30%以上的高位，而当前TMT基金持仓约为40%，已较为极致，抱团行情的持续时间也达到了13个季度，达到历史平均水平，因此建议行业配置更加均衡一些。而“有新高”组合更具性价比。 【国内政策】凸显战略定力，强调风险应对，注重效能提升：“十五五”规划《建议》稿的变与不变 “十五五”规划《建议》稿的变与不变：凸显战略定力，强调风险应对，注重效能提升 【北交所】北交所热点跟踪点评：加快推出北证ETF，锚定“十五五”发展方向 北交所步入战略机遇期。鲁颂宾的发言明确了北交所“十五五”时期以“功能-基础-服务-生态”四位一体的改革路径，核心在于通过产品创新、制度优化、资金引入、开放合作，提升市场活力与韧性。建议投资者关注后续政策细则落地，布局符合新质生产力方向的优质标的。 【通信】华测导航300627）（300627.SZ）2025年三季报点评：核心业务稳健向好，监测业务短期波动 投资建议：公司作为国内高精度定位龙头，出海战略成效显著，海外市场+新兴业务领域空间广阔。我们预计公司25-27年归母净利润7.3/9.5/12.1亿元，对应PE35/27/21倍，首次覆盖给予“买入”评级。